中兴通讯核心逻辑：
我们一直强烈推荐中兴通讯，值此5G朝阳红之际，我们再来看中兴：从行业景气的角度，未来3年持续向上，从行业格局的角度，公司份额有望提升，从公司经营的角度，管理不断改善，合规走在国内前列。最近公司股价遭遇市场错杀，我们推出深度《5G朝阳红，再来看龙头》，全面解析公司未来发展，坚定市场信心。
中兴通讯是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，为全球多个国家和地区的电信运营商和*企客户提供创新技术与产品解决方案。年芯片禁运事件后，供应链基本恢复正常，再次遭遇芯片禁运风险较低。艰难的年已过，Q1单季度实现净利润8.63亿元，同比大幅扭亏。公司是全球通信主设备商四大龙头之一，是少数能够提供5G端到端解决方案的厂商，随着5G商用逐步落地，公司运营商、消费者等核心业务有望迎来发展新机遇。
一、产业链
上游：材料供应商（主要为中游厂商提供配套材料、器件、芯片、软件等，比如PCB、天线、滤波器、光器件等）。
主要产品：提供通信行业完整的端到端的ICT解决方案，按不同客户领域分类，分成：
1）运营商网络：聚焦运营商客户需求，提供无线网络、有线网络、核心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案；
2）*企业务：聚焦*企客户需求，基于通讯网络、物联网、大数据、云计算等技术以及相关核心ICT产品，为*府以及企业信息化提供顶层设计和咨询服务、信息化综合解决方案；
3）消费者业务：聚焦消费者的智慧体验，兼顾行业企业需求，开发、生产和销售智能手机、移动数据终端、家庭终端、融合创新终端、可穿戴设备等产品，以及相关的软件应用与增值服务。
下游：运营商、*企客户、终端设备消费者。
二、行业竞争关系
1.行业地位：中兴通讯目前是中国第二，全球第四的通信设备供应商。根据中兴年运营商板块营收.8亿元计算，目前中兴通讯在全球通信设备市场份额约为6-7%。
2.竞争格局：目前通信设备全球市场规模在千亿美元规模，约占运营商资本开支的四成。华为、诺基亚、爱立信和中兴通讯成为全球最主要的通信设备商（诺基亚和阿尔卡特朗讯年实现了整合），三星、思科、LG等厂商也提供少量通信设备。前四大设备商的运营商板块市场份额，近年华为增速较快，中兴通讯小幅增长，诺基亚和爱立信均出现不同程度的下滑。
三、核心竞争力
决定竞争力的关键要素——长期技术演进的跟踪，持续的研发投入、代表国家意志。
优势1研发实力：每一代无线通信技术升级换代的过程中，通信标准的选型站队以及核心专利能力，对行业格局和行业集中度产生重大影响。公司是全球5G技术研究和标准制定活动的主要参与者和贡献者。同时，公司是少数能够提供5G端到端解决方案的厂商。
优势2代表国家意志：从国家意志上来说，5G力争实现同步甚至引领发展。5G时代，目标是力争实现第一梯队同步甚至引领发展。随着国内运营商逐步加大5G投资力度，电信设备市场规模有望迎来快速增长，中兴通讯在国内运营商集采份额也有望提升”。
核心竞争力形成原因
1.研发实力：公司18H1研发投入资本化比例19.2%，同比提升9.2个百分点，显示公司5G等相关研发进展顺利，逐步进入可商用阶段，达到资本化标准。18年9月25日，公司在